资本由中国流向美国的原因

1. 资本由中国流向美国的原因

大量资金流向美国，为了什么？看完懵了

2. 什么是资本外流

资本外流一词并没有一个普遍接受的定义。一个极端的概念是，所有从发展中国家外流的私人资本，不管是短期的还是长期的，证券还是股本投资，都可以称作资本外流。那是因为发展中国家一般都缺乏资本，在发展过程中必然是净借款者，需要依靠外部融资来补充国内储蓄。因此，资本外流减少了这些国家能够利用的资源，因而是潜在的经济增长方面的一个损失。

但是，这并不是最普遍地被采用的关于资本外流的定义。这个名词一般包括出于投机目的而出现的短期外流，或者由于本国经济或政治不稳定而造成的外流。换句话说，这些钱并不是基于长期经济考虑进行对外投资而从国内“流出”的。根据这个定义，资本外流将包括所有短期私人资本外流，加上在国际收支帐户中“错误和遗漏”净额项目（即无法列入其他帐户的项目）。这种做法的缺点是，它没有考虑到国内居民把“一般的”证券加以多样化而出现的短期外流。它并不是造成资本外流问题的那种实际私人资本的外流，而是在某种意义上使国家受的那一部分损失。虽然总的国民财富（国内加上国外的财富）可能不会由于资本外流而发生变化，但是，当政府并不知道国内居民累积的国外资产，或者并没有从这些国外资产中获得收益（例如通过税收形式获得的收益），而且从这些资产中获得的盈利仍然留在国外，或者通过非正式渠道送回国内时，国内居民的国外收入和财富不能帮助偿付这个国家债务的本息，也不能帮助为这个国家的开发计划提供融资。因此，在实际意义上，资本外流的定义可以是私人资本外流总额减去可以确定的和已经申报的利息收入。

3. 中国的资本是怎么悄悄外流的

转摘：
中国的资本是怎么悄悄外流的
2016-06-13 作者：刘锐

先看一组吊诡的数据。据中国海关总署，2015年12月中国大陆从香港进口的货物价值合美元1641亿，但是港府统计处称，同月香港出口大陆仅215.7亿美元。两者相差了1400亿美元。

同样的货物，为什么相差1400亿之巨，显然不是统计误差所能解释的。这1400亿美元中，有相当一部分是虚假贸易产生的。而这种虚假贸易是将资金转移出境的常用手段。提高对进口货物的报价，降低出口货物的报价，从而达到转移资金的目的。举例来说，一个中国公司从香港进口1万套玩具，每套5美元，即付给香港的公司五万美元。然后再将同样的1万套玩具出口给香港，每件只收一美元，收取香港公司1万美元。一来一回，相当于将转出了4万美元。
中国的资本外流数额巨大，据彭博社估计，仅2015年一年，中国的资金外流就达一万亿美元，而据国际金融协会的估算，2016年，中国还将有5380亿美元资金外流。
而这，只是庞大近年来中国流向境外的资本数额的冰山一角。仅2015年，中国的资金外流数额就高达数千亿美元。据国际金融协会（IIF）估计，2015年中国的经常账户有2500亿美元的盈余，但是流出中国的资金却高达5500亿美元，相差了一倍不止。这一数据跟摩根大通估算的6500亿较为接近。而彭博社的估算更为惊人，2015年，中国的资金外流高达1万亿美元。美国企业研究所的经济学家Derek Scissors认为，如果如此巨大的资金外流只是暂时的，倒也不足为虑，但“如果持续两三年，问题就来了。”比如在刚刚过去的5月，国际金融协会估计的中国资本外流金额是270亿美元，2016年虽然尚未过半，但是该机构认为中国今年将有5380亿美元的资金外流，数目依然不小。
2015年10月8日，香港街头货币兑换商店门前，中国央行再次缩小外汇储备。
资本外流并不一定是坏事，简单来说，中国只要用外币购买外国产品，就等于是资本外流。中国财团海外并购也是一种资本外流，但不见得是坏事。但中国的问题在于，越来越多的资本想逃离中国，想进入中国的资本也越来越少，两相对比，造成了中国资本外流数量庞大。
中国的资本外流，有很大一部分是通过“非法”的地下钱庄进行的。国家外汇管理局发布的《国家外汇管理局年报2015》中的数据可见一斑，参与破获地下钱庄案件 60 余起，涉案金额超万亿元人民币等。有的公司为了成功转移资金，甚至采用了一种颇为新颖的手段：先是伪造公司，然后和这个公司打官司，故意输掉，然后将“赔偿”转移到美国。
不论是中国的企业还是个人，都在利用地下钱庄、购置地产、购买境外保险等各种合法的不合法的手段转移资产。
不仅是企业忙着往外转移资产，有钱的中国人也开始用脚投票，纷纷打入敌军内部。由于中国政府规定，个人每年最多只能向国外转账5万美元。但向来以爱钻空子闻名的中国人不会被这一纸规定拦倒，发动自己的七大姑八大姨，每人给自己携带或汇款5万美元，聚沙成塔，能将不菲的现金转移国外，这种方式在国内常被称为“蚂蚁搬家”。有的甚至不惜铤而走险，将大额现金藏匿身上，人肉转移资金。也有很多有钱的中国人通过购买地产转移资金。今年5月份，19岁的加拿大中国留学生周天宇豪掷1.6亿人民币购买加拿大一所豪宅，引起国内喧哗。这并不稀奇。据华尔街日报报道，美国哥伦比亚大学有近2000名学生的家长想在美国买房。
但蚂蚁终归势单力薄，很容易就被捏死。随着中国资金外流越来越严重，政府意识到，要不仅密切关注大宗的资产转移，对个人的涓滴也毫不手软，可谓“老虎苍蝇都不放过。”2015年9月，外汇局下发通知，严防个人购汇分拆交易（也就是蚂蚁搬家），必要时拒绝购汇申请。据《纽约时报》2016年2月份的报道，深圳的银行要求兑换一万美元以上金额的用户提前一周预约。
2012年7月30日，北京38名被告涉嫌非法套现5亿在西城法院受审。/视觉中国
“（资本外流）是对中国经济前景丧失信心的标志，”经济咨询机构凯投宏观（Capital Economics）的经济学家Julian Evans-Pritchard接受《华尔街日报》采访时说。显然，面对巨额资金外流，中国政府不会坐视不管。资本外逃与货币的汇率息息相关，为了防止人民币出现断崖式贬值，中国政府动用巨额外汇储备，力保人民币不出现大幅度贬值。从2014年6月到2015年底，中国的外汇储备从3.99万亿降到了3.3万亿美元，降幅达6630亿美元，其中光2014年12月，就降了1080亿美元。这么巨量的减少，要么是外流到境外，要么是被中国政府花了。但是问题在于，如果现金储备减少太多，会促使资本外流更加严重。
中国政府早就意识到了资金外流的严重性，不仅在宏观上想力保人民币价值，在微观层面也采取各种方式，围追堵截资金外流的渠道。
运动式执法是中国政府惯于将经济问题政治化处理的典型样本。除了在宏观层面加强调控，地下钱庄也一直是资金外流的主要渠道，政府显然要堵死这条道。2015年4月，公安部联合中国人民银行、国家外汇管理局等部门开展打击利用离岸公司和地下钱庄转移赃款专项行动。按照官方口径，4个月时间里，公安机关捣毁地下钱庄66个，抓获嫌疑人160多名，总涉案金额超过4300亿人民币。2015年8月开始到11月末，公安部又发起全国范围的打击地下钱庄行动。透过官方话语，我们能依稀看到他们打击地下钱庄的用意所在，“一些‘灰色资金’通过地下钱庄跨境流入流出，……对我国外汇管理造成严重影响和冲击……”
深圳地下钱庄使用的印章。
2015年底，浙江警方破获了迄今为止涉案金额最高的地下钱庄案件，涉及金额4100多亿人民币，光是采取刑事强制措施的就有100人，遭外管局行政处罚的超过200人。这起案件正是向海外转移资金的典型。
2016年2月，中国外汇局要求，使用银联卡在境外购买保险的单笔金额不能超过5000美元。此举醉翁之意不在酒，因为购买境外保险是向海外转移资产的常用手段。通过购买保险，可以将人民币直接兑换成美元，达到转移资产的目的。
巴西经济学家Stephen Charles Kanitz曾经愤愤不平地说道，“为什么美国人把钱放到国外就是‘外国投资’，而阿根廷人这么做就是‘资本外流’？”其实，到底是“外国投资”还是“资本外流”，取决于形式，对于虚假贸易、地下钱庄、购买境外保险等形式的资本外流，无论如何也算不上外国投资。

4. 资本外流意味着什么

这个……可以给个范围么？
从你的字面上来看的话，我估计你打算问的应该是带有贬义色彩的。
资本可以以很多形式存在，比如现金流，但它和我们手中的钱最大的区别在于：它是用来”生钱“的。

举个通俗的例子，一家生产型企业，拥有3台生产设备，目前评估价值100万/台，用于生产A产品。在市场前景良好，也就是销售火爆，极端点说就是供不应求的，而且流动资金充裕（仅限于该企业来看），不需要外来资金支持，且原材料供应充足，操作人手oK，可以3台设备马力全开，进行超额利润的捕捞时，老总突然决定，卖掉其中的1台，或者全部卖掉。
意味着什么，通俗点来说：
1.这个老总有问题，他和投资方有仇，是另外一个同类型产业派来的之类的随你想。（这里就不考虑什么股东会制度了哈，不要较真）
2.投资方发现了另外一个更佳的投资方式，乘目前还能高价出手变现的时候，乘其他人还没发现的时候，先行变更投资方向，或者进行初期建设。
资本，始终追求利润最大化，从大的来看，除了市场因素，就只可能是政治因素啦，哈哈。

5. 终于把什么是资本流动，资本外流，资本外逃说清楚了

资本外流一词并没有一个普遍接受的定义。一个极端的概念是，所有从发展中国家外流的私人资本，不管是短期的还是长期的，证券还是股本投资，都可以称作资本外流。那是因为发展中国家一般都缺乏资本，在发展过程中必然是净借款者，需要依靠外部融资来补充国内储蓄。因此，资本外流减少了这些国家能够利用的资源，因而是潜在的经济增长方面的一个损失。

但是，这并不是最普遍地被采用的关于资本外流的定义。这个名词一般包括出于投机目的而出现的短期外流，或者由于本国经济或政治不稳定而造成的外流。换句话说，这些钱并不是基于长期经济考虑进行对外投资而从国内“流出”的。根据这个定义，资本外流将包括所有短期私人资本外流，加上在国际收支帐户中“错误和遗漏”净额项目（即无法列入其他帐户的项目）。这种做法的缺点是，它没有考虑到国内居民把“一般的”证券加以多样化而出现的短期外流。它并不是造成资本外流问题的那种实际私人资本的外流，而是在某种意义上使国家受的那一部分损失。虽然总的国民财富（国内加上国外的财富）可能不会由于资本外流而发生变化，但是，当政府并不知道国内居民累积的国外资产，或者并没有从这些国外资产中获得收益（例如通过税收形式获得的收益），而且从这些资产中获得的盈利仍然留在国外，或者通过非正式渠道送回国内时，国内居民的国外收入和财富不能帮助偿付这个国家债务的本息，也不能帮助为这个国家的开发计划提供融资。因此，在实际意义上，资本外流的定义可以是私人资本外流总额减去可以确定的和已经申报的利息收入。

6. 资本一定会逐步流向美国吗?

2018年，资本未必会逐步流向美国。
始于2月2日的美股大调整，在隔了一个周末后未见消停，5日反而愈演愈烈，其中道琼斯工业平均指数一度大跌近1600点，至收盘仍大跌1175．21点，单日下跌点数创历史新高。

2017年美国股市不断创出新高，但为何2018年2月份开局如此不利？在由中国财政科学研究院与世界银行发展预测局共同举办“全球经济展望与经济风险形势分析”研讨会上，中国宏观经济研究院副院长毕吉耀给出了他的回答。
他认为2016年下半年以来的经济增长靠量化宽松推动，但是现在各国央行逐渐地将货币政策回归常态，但是欧洲央行或者日本银行退出量化宽松的速度和节奏可能要快于美联储。这种调整将带来债券、价格、股票市场以及资本流动的新变化，资本可能并不是我们想象的那样逐步向美国流动，这导致人们对美国股市的预期发生改变。
2007年以前，全球经济严重失衡，IMF和世界银行对这个问题很早就看出来了，也提出了全球失衡的严重性后果，但都认为是美元的崩溃引起全球经济动荡，但实际上是从美国的次贷危机爆发起来的。同样，去年这轮经济复苏从2016年下半年开始逐步加强，到2018年之前，IMF、世界银行也不断调高世界经济增长预期，但最终还是没有赶上实际的情况。去年全球经济增长速度应该好于IMF和世界银行的预测。所以，对于一个变化莫测的世界来说，我们任何的研究要想追踪它的发展态势确实很不容易。

今年最大的问题是全球金融市场的大波动，美联储连续升息，并且开始缩表以后，美元汇率并没有上去，反而下跌了。实际上美国经济这一轮中间表现还是很不错的，特别美国的股市2017年不断创出新高，但是2月2日道琼斯指数下跌2.54%，开始回落。美元并没有如大家预期的那样，美联储加息，美元利率水平上升，美元走强，相反开启了一个弱势美元通道，为什么出现这种情况？很大的因素在于过去的一年可能是欧洲和日本的经济表现好于预期。所以，市场对未来欧洲央行和日本银行的货币政策回归常态化的期待可能要比美联储更强。也就是过去美联储的货币政策节奏基本上都已经反映到市场中去了。未来变化最大的，可能是欧洲央行或者日本银行退出量化宽松的速度和节奏要快于美联储。所以，未来可能全球美元和其他货币之间的汇率关系有很大的调整，这个调整变化肯定会带来一系列的债券、价格、股票市场，以及资本流动新的变化。也就是资本流动可能并不是我们想象的那样逐步向美国流动，可能反过来重新回到欧洲、日本，甚至包括一些经济表现好的新兴经济体。　
这样一个变化会出现什么情况？很大程度上取决于欧洲央行和日本央行下一步货币政策的走向，现在还看不太清楚，但毫无疑问，市场的预期，日本欧洲可能也要逐步退出量化宽松，逐步收紧货币政策，力度有可能超过美国。所以，今年金融方面的一些波动可能要比2017年要大。2017年金融市场是比较稳定的，因为大家看得很清楚，欧洲和日本货币政策可能还滞后于美国，当时可能还没看到这两个经济体复苏的步伐，基础也很牢固，而且速度超出预期。所以，市场更多地关注美国，但是美联储的政策，包括它前瞻的引导都已经是反映到市场价格中去了。下一步最大的问题就是在欧洲和日本。所以，金融市场的变化可能是今年值得关注的，可能会引起动荡。
这一轮从2016年下半年开始的经济增长，究竟是什么因素推动出来的。从2016年下半年开始，全球的生产、投资、贸易开始周期性复苏。特别在2017年的时候出现了一个非常快的增长态势，这个超出预期。究竟是什么原因推动的？是周期性的复苏因素，还是这十年来科技的进步推动新产业新动能的出现？还是很多国家结构性改革的措施促进经济发展方式的转变？我想这些因素可能都有。过去十年，包括中国在内，在结构改革方面，在转变经济增长模式方面做了不少工作，但是无论中国还是全球，经济增长最基本的推动方式没有变化。2017年中国经济增长超预期达到6.9%，这其中0.6个百分点来自商品和服务的拉动。去年全球经济好转以后带动我们的进出口，进出口带动的经济增长增加了0.6个百分点。在2016年、2015年，中国经济外需的拉动作用是负的，去年是正的。国内需求去年只有6.3个百分点。6.3个百分点里很大一块又靠基础设施投资拉动，2017年1月-8月基础设施投资仍然增长了19.8%。所以，如果今年我们进一步地去杠杆整顿地方债务的话，这块由政策主导的基础设施减下来，那中国经济增长速度可能会受影响。
过去十年经济结构有很大变化，各国针对危机的一些因素进行了很多调整，政策也有调整，但从根本来讲，最主要的还是宽松的财政货币政策，特别是量化宽松的货币政策连续刺激的结果。实际上也意味着金融危机以后企业部门、居民部门的高杠杆，它的不良资产其实都是通过量化宽松的方式转移到央行，央行量化宽松的货币政策，如日本央行大规模的购债，现在已经没有国债可买了。还有美联储的资产负债表规模已经达到了历史上前所未有的地步。所以，其实是把私人企业部门的不良资产通过这种方式转移到央行，使得企业部门逐步修复资产负债表，经济出现了一个回升。
问题来了，这轮增长上来以后，央行就要考虑逐渐地缩减资产负债表，逐渐地将货币政策回归常规，为下一轮的危机做准备，也就意味着2018年或者2019年未来一段时间的经济跟2017年比，很大程度上取决于主要国家央行货币政策的步伐。今年、明年的世界经济增长可能很大程度上取决于各国的财政货币政策回归常态的步骤和节奏。如果它的缩表提高利率速度过快，经济增长速度会很快回落；如果节奏把握得好，可能当前经济复苏比较快的增长势头可以延续下去。我认为，世界经济这一轮的复苏是周期性的，很大程度上还是靠量化宽松货币政策推动的。
全球经济好转主要表现为主要发达经济体美国持续的复苏，欧洲和日本好于预期，新兴经济体同样也是好于预期。这里面除了印度相对确定以外，最主要的是俄罗斯和巴西这两个大的经济体前两年是衰退的，但去年都是恢复增长的。这样一来全球经济整个态势就比较好。
从今明两年的情况看，如果美元重新进入贬值通道，全球经济在复苏，需求变得增强，以石油为代表的大宗商品价格还会稳步上扬，这样一来，新兴经济体的收入情况可能还会得到提升。所以，今明两年世界经济可能还是一个比较好的态势。但是2017年、2018年可能会是个高点，2019年速度可能会有所回落。总的来说，国际金融危机十年以后的世界经济出现了一个难得的大家比较喜悦的态势。一个就是目前全球经济增长速度在金融危机这几年是最高的，另一个表现，全球的贸易量增长速度开始重新快于世界经济的增长。当然，另外一个问题，2017年全球直接投资比出现了下降，这个值得注意。总之，世界经济确实处在危机以来的最好的时期，但同时财政金融风险方面可能会影响当前全球经济表现的重要方面。